{"id":45928,"date":"2025-07-24T13:38:33","date_gmt":"2025-07-24T11:38:33","guid":{"rendered":"https:\/\/fasoon.ch\/trouver-des-capitaux-partie-1\/"},"modified":"2025-09-16T13:20:52","modified_gmt":"2025-09-16T11:20:52","slug":"trouver-des-capitaux-partie-1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/fasoon.ch\/fr\/trouver-des-capitaux-partie-1\/","title":{"rendered":"Trouver des capitaux (Partie 1)"},"content":{"rendered":"

[et_pb_section fb_built=\u00a0\u00bb1″ admin_label=\u00a0\u00bbsection\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.16″ global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbrow\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.16″ background_size=\u00a0\u00bbinitial\u00a0\u00bb background_position=\u00a0\u00bbtop_left\u00a0\u00bb background_repeat=\u00a0\u00bbrepeat\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4″ _builder_version=\u00a0\u00bb4.16″ custom_padding=\u00a0\u00bb|||\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb custom_padding__hover=\u00a0\u00bb|||\u00a0\u00bb][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbText\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.27.4″ background_size=\u00a0\u00bbinitial\u00a0\u00bb background_position=\u00a0\u00bbtop_left\u00a0\u00bb background_repeat=\u00a0\u00bbrepeat\u00a0\u00bb hover_enabled=\u00a0\u00bb0″ use_border_color=\u00a0\u00bboff\u00a0\u00bb border_color=\u00a0\u00bb#ffffff\u00a0\u00bb border_style=\u00a0\u00bbsolid\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb sticky_enabled=\u00a0\u00bb0″]<\/p>\n

L’acquisition de capital consiste en une question de temps pour l’activit\u00e9 de toute soci\u00e9t\u00e9. Elle intervient notamment pour l’expansion et la mise en valeur (prospection) de nouveaux march\u00e9s, l’acquisition de nouvelles machines ou l’att\u00e9nuation de situation d’endettement financier. M\u00eame si une soci\u00e9t\u00e9 n’a pas un besoin actuel de financement, cette r\u00e9flexion arrivera t\u00f4t ou tard sur pl\u00e9thores d’\u00e9ventuelles situations \u00e0 anticiper.<\/strong><\/p>\n

Dans la premi\u00e8re partie (Partie 1) de cet article, nous souhaitons vous pr\u00e9senter les diff\u00e9rentes possibilit\u00e9s de financement. Dans la seconde partie (Partie 2), nous vous pr\u00e9senterons un mod\u00e8le th\u00e9orique anticipant quelle source de financement intervient \u00e0 quel stade de la \u00ab\u00a0vie\u00a0\u00bb de votre soci\u00e9t\u00e9. Dans l’\u00e9ventualit\u00e9 o\u00f9 vous n’avez pas le temps de lire ces deux articles en entier, nous vous mettons naturellement un r\u00e9capitulatif \u00e0 chaque fin d’articles (pour les Parties 1 et 2).<\/strong><\/p>\n

Les diff\u00e9rentes formes de financement<\/h1>\n

Pour financer une soci\u00e9t\u00e9 il convient toujours d’unir deux parties ( au minimum) : le preneur et le donneur de financement (en droit : d\u00e9biteur et cr\u00e9ancier d’une dette). Lorsque vous \u00eates d\u00e9biteur, vous souhaitez recevoir un cr\u00e9dit pour votre activit\u00e9 ; dans ce cas, il convient de bien conna\u00eetre votre cr\u00e9ancier, soit l’autre partie.<\/p>\n

our le cr\u00e9ancier par contre, il r\u00e9side toujours un risque que le d\u00e9biteur ne soit plus solvable (qu’il ne rembourse pas sa dette). Dans ce cas, le cr\u00e9ancier perd de l’argent. Ainsi, avant l’octroi d’une dette en vue d’un financement de soci\u00e9t\u00e9, le cr\u00e9ancier demande souvent une \u00e9valuation du risque. Dans cette optique, celui-ci d\u00e9termine si ou \u00e0 quels conditions un financement peut s’effectuer. Un aspect particulier de cette \u00e9valuation du risque r\u00e9side dans la d\u00e9termination de la phase du cycle de vie d’une soci\u00e9t\u00e9 ; et dans laquelle la soci\u00e9t\u00e9 en question se trouve. Nous pr\u00e9sentons ci-dessous un mod\u00e8le de cycle de vie et indiquons les formes de financement adapt\u00e9es aux diff\u00e9rentes phases.<\/p>\n

Pour le financement, il faut diff\u00e9rencier entre le capital propre et le capital \u00e9tranger.<\/p>\n

Capital propre (fonds propres)<\/h2>\n

Le capital propre s’obtient avec les biens patrimoniaux de la soci\u00e9t\u00e9 (= les actifs) en d\u00e9duisant certaines dettes (capital \u00e9tranger). Le capital-actions consiste en une part du capital propre et provient d’une mise de fonds de la part des d\u00e9tenteurs de quote-parts (= les actionnaires). Cela a pour but que la soci\u00e9t\u00e9 dispose des moyens financiers suffisants pour d\u00e9buter et d’\u00eatre op\u00e9rative. Le capital propre intervient notamment pour le financement de projets risqu\u00e9s avec une perspective de long terme. En outre le capital propre rev\u00eat d’une fonction de garantie pour les engagements de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n

Capital de fondation<\/h3>\n

La forme la plus courante de fonds propres est apport\u00e9e \u00e0 l’entreprise lors de sa fondation. Lors de la fondation d’une SA, les fondateurs doivent apporter au moins CHF 100’000 \u00e0 l’entreprise (en cas de lib\u00e9ration partielle, au moins CHF 50’000). Pour une S\u00e0rl<\/span>, le capital initial doit \u00eatre d’au moins CHF 20’000.-<\/p>\n

Les 3F : Friends<\/span>, Family<\/span> and<\/span> Fools<\/span><\/h3>\n

Au d\u00e9but, il est souvent tr\u00e8s difficile d’obtenir un financement par des tiers. C’est souvent \u00e0 ce moment-l\u00e0 que les 3F entrent en jeu : \u00ab Friends, Family and Fools \u00bb, soit \u00ab les amis, la famille et les fous \u00bb (traduction libre). L’avantage est qu’ils donnent de l’argent au fondateur \u00ab parce que c’est lui \u00bb. Cela signifie que les 3F accordent le financement avec beaucoup moins d’informations sur l’entreprise que ne le feraient d’autres investisseurs. De plus, le processus jusqu’\u00e0 la mise \u00e0 disposition des fonds est nettement plus court. Enfin, la d\u00e9cision finale concernant l’entreprise reste souvent enti\u00e8rement entre les mains du ou des fondateurs.<\/p>\n

Si vous optez toutefois pour un financement par le biais des 3F, vous devez imp\u00e9rativement informer les bailleurs de fonds des risques encourus. Vous devez \u00e9galement \u00eatre conscient des risques que vous prenez personnellement : si votre projet \u00e9choue, vous perdrez l’argent de vos amis et de votre famille. Cela peut avoir des r\u00e9percussions tr\u00e8s n\u00e9gatives sur votre environnement personnel. Veillez donc \u00e0 ne pas emprunter d’argent \u00e0 des personnes qui ne peuvent pas se permettre de le perdre.<\/p>\n

Les soci\u00e9t\u00e9s de venture-capital<\/h3>\n

Il s’agit de soci\u00e9t\u00e9s sp\u00e9cialis\u00e9es dans l’octroi de capital-risque (venture-capital en anglais). Elles prennent une participation dans l’entreprise et esp\u00e8rent r\u00e9aliser des b\u00e9n\u00e9fices si celle-ci prosp\u00e8re. Les soci\u00e9t\u00e9s de venture-capital mettent g\u00e9n\u00e9ralement les fonds \u00e0 disposition sans garanties traditionnelles. La plupart du temps, elles soutiennent \u00e9galement les propri\u00e9taires en leur fournissant des conseils et se consid\u00e8rent ainsi comme des accompagnateurs dans la phase de d\u00e9marrage. Une fois leur mission accomplie, elles revendent leurs participations \u00e0 de nouveaux investisseurs. Les soci\u00e9t\u00e9s de venture-capital investissent souvent des sommes importantes, sup\u00e9rieures \u00e0 1 million de francs suisses, dans une seule entreprise. Elles ont donc des exigences \u00e9lev\u00e9es en mati\u00e8re de reporting. Afin de prot\u00e9ger votre investissement, vous souhaitez \u00eatre r\u00e9guli\u00e8rement inform\u00e9 des chiffres et des d\u00e9veloppements importants de l’entreprise. Cela entra\u00eene<\/span> souvent une charge de travail suppl\u00e9mentaire qu’il ne faut pas sous-estimer.<\/p>\n

Les business<\/span> angels<\/span><\/h3>\n

Ils suivent en fait la m\u00eame approche que les soci\u00e9t\u00e9s de venture-capital, mais \u00e0 un niveau moins \u00e9lev\u00e9. puisque les investissements s’\u00e9l\u00e8vent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 quelques centaines de milliers de francs suisses. Les business<\/span> angels<\/span> sont souvent des managers<\/span> ou des hommes d’affaires chevronn\u00e9s qui ne sont plus actifs dans le domaine op\u00e9rationnel, mais qui souhaitent continuer \u00e0 s’investir dans des entreprises. Ils ne sont toutefois pas une organisation \u00e0 but non lucratif. Les business<\/span> angels<\/span> veulent aussi gagner de l’argent. Ils exigent un aper\u00e7u approfondi des plans d’affaires, jouent le r\u00f4le de conseillers et de mentors pendant la phase de d\u00e9marrage, puis vendent leurs parts \u00e0 de nouveaux investisseurs \u00e0 un stade ult\u00e9rieur.<\/p>\n

Le capital \u00e9tranger<\/h3>\n

Les capitaux \u00e9trangers comprennent tous les fonds mis \u00e0 la disposition de la soci\u00e9t\u00e9 par des tiers. Ceux-ci doivent \u00eatre rembours\u00e9s \u00e0 un moment donn\u00e9. Les entreprises se financent g\u00e9n\u00e9ralement par le biais de capitaux \u00e9trangers. Cela s’explique \u00e9galement par des consid\u00e9rations fiscales. Les capitaux \u00e9trangers sont principalement utilis\u00e9s pour financer des projets clairs pr\u00e9sentant un risque limit\u00e9.<\/p>\n

Les cr\u00e9dits bancaires<\/h3>\n

Dans le domaine des cr\u00e9dits bancaires, on distingue les cr\u00e9dits en compte courant (destin\u00e9s au financement des actifs circulants) et les cr\u00e9dits d’investissement (destin\u00e9s au financement des actifs immobilis\u00e9s). La \u00ab r\u00e8gle d’or du bilan \u00bb stipule que les investissements \u00e0 long terme doivent \u00eatre financ\u00e9s par des capitaux \u00e9trangers \u00e0 long terme et les investissements \u00e0 court terme par des capitaux \u00e9trangers \u00e0 court terme (congruence des \u00e9ch\u00e9ances). Les banques ont souvent des crit\u00e8res tr\u00e8s pr\u00e9cis pour accorder ou refuser un cr\u00e9dit. Pour les entreprises nouvellement cr\u00e9\u00e9es, le risque est g\u00e9n\u00e9ralement trop \u00e9lev\u00e9 pour les banques, qui refusent donc de leur accorder des cr\u00e9dits.<\/p>\n

Le capital \u00e9tranger des actionnaires (d\u00e9tenteurs)<\/h3>\n

Le capital \u00e9tranger est mis \u00e0 disposition par les d\u00e9tenteurs. Les bailleurs de fonds n’agissent pas en tant que propri\u00e9taires de la soci\u00e9t\u00e9, mais en tant que bailleurs de fonds \u00e9trangers. Les capitaux \u00e9trangers \u00e0 long terme mis \u00e0 disposition par les propri\u00e9taires remplissent souvent la fonction de \u00ab quasi-fonds propres \u00bb. Si le propri\u00e9taire accorde son pr\u00eat \u00e0 un moment o\u00f9 aucun tiers n’aurait pr\u00eat\u00e9 d’argent \u00e0 l’entreprise en raison de sa mauvaise situation commerciale, on parle alors de pr\u00eat de soci\u00e9taire rempla\u00e7ant des fonds propres. Le traitement de ces pr\u00eats fait l’objet d’une controverse. La doctrine dominante part du principe qu’il convient de se baser sur la forme juridique et la volont\u00e9 des deux parties (bailleur et emprunteur) et non sur l’approche \u00e9conomique. La requalification du capital \u00e9tranger en capital propre par l’administration fiscale a pour cons\u00e9quence que les int\u00e9r\u00eats peuvent \u00eatre qualifi\u00e9s de dividendes (probl\u00e9matique du capital propre dissimul\u00e9). Il en r\u00e9sulte un b\u00e9n\u00e9fice plus \u00e9lev\u00e9 pour l’entreprise.<\/p>\n

Les emprunts convertibles<\/h2>\n

Les pr\u00eats convertibles peuvent \u00eatre accord\u00e9s par diff\u00e9rents types d’investisseurs. Un pr\u00eat convertible est un pr\u00eat qui peut \u00eatre converti ult\u00e9rieurement en fonds propres. Il est souvent utilis\u00e9 lorsqu’il n’est pas encore possible de d\u00e9terminer une \u00e9valuation \u00e9quitable de l’entreprise \u00e0 un stade pr\u00e9coce de l’investissement. Diff\u00e9rents crit\u00e8res peuvent \u00eatre fix\u00e9s pour d\u00e9finir les conditions et les modalit\u00e9s de la conversion.<\/p>\n

Exemple <\/span>:<\/strong><\/p>\n

Michel Favre a fond\u00e9 une start-up avec un capital-actions de CHF 100 000 (100 000 actions \u00e0 CHF 1 chacune) et obtient d’une connaissance fortun\u00e9e un pr\u00eat convertible d’un montant suppl\u00e9mentaire de CHF 100 000. Vous avez convenu d’un taux d’int\u00e9r\u00eat annuel de 10 % et d’une conversion lors du prochain tour d’investissement. Lors de la conversion, la connaissance b\u00e9n\u00e9ficie en outre d’une remise de 40 % sur les actions, car elle prend un risque important en investissant t\u00f4t. Au bout de deux ans, l’entreprise a bien d\u00e9marr\u00e9 et Michel Favre trouve un investisseur en capital-risque qui souhaite investir CHF 0,5 million en \u00e9change de 30 % de l’entreprise. La connaissance de Johann obtient ainsi 10 % de l’entreprise.<\/p>\n

Calcul : CHF 500’000 correspondent \u00e0 30 %, ce qui signifie que l’investisseur paie CHF 16,67 par action (CHF 500 000 \/ 30 000 actions). L’ami a per\u00e7u un int\u00e9r\u00eat de 12,1 % sur deux ans, qui est normalement cr\u00e9dit\u00e9 sur le pr\u00eat. Le pr\u00eat s’\u00e9l\u00e8ve donc \u00e0 CHF 121 000 (CHF 10 000 la premi\u00e8re ann\u00e9e, CHF 11 000 la deuxi\u00e8me ann\u00e9e). Comme il b\u00e9n\u00e9ficie d’une remise de 40 %, il ne doit payer que CHF 10 par action. Il obtient ainsi, pour son investissement de CHF 100’000, un total de 12’100 actions de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n

Les relations entre fonds propres et capitaux \u00e9trangers<\/h2>\n

Toute soci\u00e9t\u00e9 doit viser un rapport raisonnable entre fonds propres et capitaux \u00e9trangers. Ce rapport varie toutefois selon les branches. Une entreprise doit n\u00e9anmoins disposer de fonds propres suffisants pour pouvoir absorber d’\u00e9ventuelles pertes et avoir suffisamment d’actifs pour remplir ses obligations.<\/p>\n

Une entreprise en pleine croissance doit renforcer ses fonds propres, ce qui peut \u00eatre r\u00e9alis\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 un financement par participation. La soci\u00e9t\u00e9 gagne ainsi en marge de man\u0153uvre et peut imposer ses conditions de cr\u00e9dit aux banques gr\u00e2ce \u00e0 sa position solide.<\/p>\n

[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbL’essentiel en bref\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.27.4″ background_size=\u00a0\u00bbinitial\u00a0\u00bb background_position=\u00a0\u00bbtop_left\u00a0\u00bb background_repeat=\u00a0\u00bbrepeat\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb10px|10px|10px|10px\u00a0\u00bb hover_enabled=\u00a0\u00bb0″ border_width_all=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb border_color_all=\u00a0\u00bb#5b5b5b\u00a0\u00bb border_style_all=\u00a0\u00bbsolid\u00a0\u00bb use_border_color=\u00a0\u00bbon\u00a0\u00bb border_color=\u00a0\u00bb#5b5b5b\u00a0\u00bb border_style=\u00a0\u00bbsolid\u00a0\u00bb saved_tabs=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb sticky_enabled=\u00a0\u00bb0″]<\/p>\n

L’essentiel en bref<\/strong><\/h2>\n